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Dec 25, 2023

Beschleunigtes Wachstum in der Bautechnik

Die Baustellen im Jahr 2023 könnten in vielerlei Hinsicht denen von 1923 ähneln, mit manuellen Maurerarbeiten, Papierplänen und Gerüsttürmen. Bei 12 Billionen US-Dollar,1Oxford Economics, März 2023. Architektur,

Baustellen im Jahr 2023 könnten in vielerlei Hinsicht denen von 1923 ähneln, mit manuellem Mauerwerk, Papierplänen und Gerüsttürmen. Mit 12 Billionen US-Dollar,1Oxford Economics, März 2023. Architektur, Ingenieurwesen und Bau (AEC) ist eine der größten Industrien der Welt, war aber in der Vergangenheit eine der Branchen mit der langsamsten Digitalisierung und Innovation.

Dies ändert sich jedoch schnell: Eine starke Nachfrage nach Infrastruktur, ein Mangel an qualifizierten Arbeitskräften und ein erhöhter Druck der Stakeholder auf Datentransparenz und -integration beschleunigen die digitale Einführung. Infolgedessen erlebte das AEC-Tech-Ökosystem einen explosionsartigen Anstieg der Investitionen und eine Welle von Start-up-Gründungen. Zwischen 2020 und 2022 wurden schätzungsweise 50 Milliarden US-Dollar in AEC-Technologie investiert, 85 Prozent mehr als in den drei Jahren zuvor. Im gleichen Zeitraum stieg die Zahl der Deals in der Branche um 30 Prozent auf 1.229 (Abbildung 1).

Obwohl die AEC-Technologiebranche ausgereift ist, erreicht sie noch nicht das Ausmaß und die Ausgereiftheit etablierterer Softwaremärkte wie Logistik, Fertigung und Landwirtschaft. Die Branche verfügt im Verhältnis zu ihrer Größe über weniger Scale-Ups und Unicorns. Und es ist für AEC-Technologieunternehmen aufgrund mehrerer Dynamiken bei AEC-Kunden schwierig, effizient zu wachsen, darunter Fragmentierung, niedrige IT-Ausgaben (im Vergleich zu anderen Branchen) und fest verwurzelte analoge Arbeitsweisen.

Wie können AEC-Technologieunternehmen in diesem Umfeld die Einführung und den Verkauf beschleunigen und eine Größenordnung erreichen? Um diese Frage zu beantworten, haben wir im Jahr 2022 rund 100 Investoren und AEC-Tech-Akteure befragt und Gründer, Investoren und große Softwareunternehmen der Branche interviewt. Mithilfe von Primärforschung und öffentlich verfügbaren Daten haben wir außerdem mehr als 3.000 AEC-Technologieunternehmen kartiert und analysiert.2PitchBook, 15. November 2022. In diesem Artikel überprüfen wir die Ergebnisse dieser Forschung. Wir skizzieren die Investitionstrends, die die Digitalisierung der Branche beschleunigen, und schlagen vor, wie Technologieunternehmen und ihre Investoren Herausforderungen bewältigen können, um einen effizienten Wachstumspfad einzuschlagen.

Die Digitalisierung der AEC-Branche hat vor einem Jahrzehnt begonnen, Fahrt aufzunehmen, aber das Tempo hat sich in den letzten drei Jahren beschleunigt – und eine Reihe von Trends deuten darauf hin, dass dies auch weiterhin der Fall sein wird (siehe Seitenleiste „Was verstehen wir unter Architektur, Ingenieurwesen usw.“) Bautechnik?“).

In der Architektur-, Ingenieur- und Baubranche (AEC) wird eine Vielzahl von Software und Technologien eingesetzt. Es umfasst Designsoftware, Robotik und Tools für die Planung, Terminierung, Budgetierung und Leistungsverwaltung von Projekten (Ausstellung). Die Unternehmen der AEC-Technologiebranche reichen von milliardenschweren Software-Giganten bis hin zu Ein-Personen-Start-ups.

Eine Kombination aus Angebots- und Nachfragefaktoren führt zu Investitionen in AEC-Technologie. Einerseits ist die weltweite Nachfrage nach langfristigen Bauvorhaben stark, was zum Teil auf verstärkte Anreize seitens der Regierungen zurückzuführen ist, etwa auf das überparteiliche Infrastrukturgesetz in Höhe von 1,2 Billionen US-Dollar in den Vereinigten Staaten und den 800 Milliarden Euro schweren NextGenerationEU-Fonds in Europa. Immer mehr Vermögenseigentümer investieren außerdem beträchtliches Kapital in die Dekarbonisierung ihrer Portfolios, um sie klimaresistent zu machen. Auf der anderen Seite mangelt es an Fachkräften, da immer mehr Menschen in den Ruhestand gehen oder in andere Branchen wechseln. In den Vereinigten Staaten gibt es 440.000 offene Stellen im Bereich AEC, verglichen mit rund 300.000 im Jahr 2019, während sich die offenen Stellen im Vereinigten Königreich seit 2019 fast verdoppelt haben.3 „Construction: NAICS 23“, US Bureau of Labor Statistics, 2023; „Stellenangebote in Großbritannien (tausend): Baugewerbe“, UK Office for National Statistics, März 2023. Die Branche setzt digitale Technologie ein, um die Produktivität zu steigern und diese Lücke zwischen Angebot und Nachfrage zu schließen.

Unterdessen verstärken regulatorische Änderungen, die auf die Schaffung einer stärker vernetzten Industrie abzielen, diese Welle der Digitalisierung. Beispielsweise verlangt das Gebäudesicherheitsgesetz des Vereinigten Königreichs ein digitales Hauptbuch aller Gebäudedaten für neue Wohngebäude, und das schwedische Gesetz ID06 verlangt digitale Aufzeichnungen aller Bauarbeiter auf einer Baustelle.

Die Investitionen in AEC-Technologie sind um ein Vielfaches gestiegen und unseren Untersuchungen zufolge erkennen immer mehr Investoren das Potenzial der AEC-Technologie, die Struktur der Bauindustrie grundlegend zu verändern und Wertpools in großem Maßstab neu zu verteilen. Diese Dynamik dürfte anhalten. 77 Prozent der Befragten unserer Umfrage gehen davon aus, dass sie im Jahr 2023 in ähnlicher oder höherer Höhe in AEC-Technologie investieren werden, und 64 Prozent gehen davon aus, dass sie im Vergleich zu anderen Branchen höhere Renditen generiert.

77 Prozent der Befragten unserer Umfrage gehen davon aus, dass sie im Jahr 2023 in ähnlicher oder höherer Höhe in AEC-Technologie investieren werden.

Der Anteil des Risikokapitals in der Spätphase an den gesamten AEC-Technologieinvestitionen belief sich zwischen 2020 und 2022 auf insgesamt 11,5 Milliarden US-Dollar, mehr als das Dreifache des Wertes der vorangegangenen drei Jahre (Abbildung 2). Mittlerweile sind Fusionen und Übernahmen weiterhin die größte Finanzierungsquelle für AEC-Technologieunternehmen und machen 48 Prozent aller Investitionen und 68 Prozent aller Exits aus. Das Wachstum der Branche spiegelt sich auch darin wider, dass die mittlere Transaktionsgröße und die Post-Money-Bewertung4Post-Money-Bewertung ein Maß für die Bewertung eines Unternehmens ist, das alle externen Investitionen umfasst. in der Branche hat sich seit 2017 mehr als verdoppelt (Abbildung 3).

Im Jahr 2020 haben wir beobachtet, dass AEC-Technologieunternehmen auf mehrere Anwendungsfälle abzielen, um die Schwachstellen der Kunden anzugehen.5 „Aufstieg der Plattform-Ära: Das nächste Kapitel in der Bautechnologie“, McKinsey, 30. Oktober 2020. Dieser Trend hat sich fortgesetzt, angeführt von Kundennachfrage nach Interoperabilität – entweder durch virtuelle Plattformen, die auf offenen Standards und Arbeitsabläufen basieren, wie z. B. openBIM, oder mit One-Stop-Shop-Plattformen, wie sie von einigen der größten AEC-Technologieunternehmen entwickelt wurden. Tatsächlich bietet fast die Hälfte der von uns analysierten Unternehmen ihren Kunden Lösungen an, die drei oder mehr Anwendungsfälle abdecken.

Bisher haben sich AEC-Technologie und Immobilientechnologie (Proptech) als separate Ökosysteme entwickelt. AEC Tech hat sich auf die Planung und den Bau von Anlagen konzentriert, während Proptech sich auf die Finanzierungs-, Planungs-, Betriebs- und Wartungsaspekte von Anlagen konzentriert hat. Dies beginnt sich zu ändern, da Kunden und Technologieakteure den Wert darin sehen, beides zu verbinden. Unsere Analyse zeigt, dass 20 Prozent der AEC-Tech-Unternehmen auch mindestens einen Proptech-Anwendungsfall adressieren: zum Beispiel die Verknüpfung von Design und Betrieb von Gebäudemanagementsystemen mithilfe eines digitalen Zwillings.

Während die oben genannten Trends dazu beigetragen haben, das Ökosystem AEC-fokussierter Technologieunternehmen und Start-ups zu erweitern, fragen sich Investoren und Gründer immer noch, wie sie am besten effizientes Wachstum erzielen können – definiert als die Fähigkeit, die jährlichen wiederkehrenden Umsätze (ARR) zu steigern und freien Cashflow zu generieren (FCF) aus diesen Umsätzen.6 Der jährliche wiederkehrende Umsatz ist der Umsatz, den ein Unternehmen (häufig Unternehmen, die auf einem abonnementbasierten Modell arbeiten) auf jährlicher Basis von Kunden erwartet. Der freie Cashflow ist der Cashflow, den ein Unternehmen nach der Zahlung von Betriebskosten und Kapitalaufwendungen erwirtschaftet. Unsere branchenübergreifende Analyse zeigt, dass mit der Expansion von Softwareunternehmen effizientes Wachstum zunehmend stark mit Bewertungen korreliert (Abbildung 4).

Unsere Untersuchungen zeigen jedoch auch, dass effizientes Wachstum in der AEC-Technologiebranche aus vier Gründen besonders schwierig zu erreichen ist:

Für Unternehmen, die diese Hürden überwinden können, gibt es einen großen Preis zu gewinnen: einen Kundenstamm, der größer ist als der der meisten anderen Branchen. Was braucht es also? Unsere Analyse von Technologieunternehmen in AEC sowie anderen Branchen wie Fertigung, Reisen und Logistik zeigt fünf gemeinsame Wachstumsmerkmale.

Ein Investor sagte uns: „Wenn Ihre Vision darin besteht, Werkzeuge zur Lösung eines Nischenproblems zu verkaufen, dann sind wir nicht begeistert.“ Wir suchen Gründer mit Vision und Mission, die Ergebnisse für große Teile des Marktes zu verbessern.“ Eine mutige Vision zu haben – und in der Lage zu sein, effektiv zu artikulieren, wie sie dem Benutzer und der gesamten Branche zugute kommt – trägt dazu bei, Talente, Investoren und Kunden anzuziehen und ermöglicht es Unternehmen, schneller voranzukommen, während sie ihren Kurs kontinuierlich in Richtung eines Nordsterns korrigieren. Beispielsweise konzentriert sich ein AEC-Technologieunternehmen auf die Verbesserung der Vorhersagbarkeit von Projektergebnissen und nutzt diese einfache Vision, um den gesamten adressierbaren Markt (TAM) über Auftragnehmer und Planer hinaus zu erweitern und eine weitaus breitere Kundengruppe abzudecken, darunter Projekteigentümer, Banken und Versicherungsunternehmen.

Eine mutige Vision bedeutet normalerweise, dass Gründer über das gesamte AEC-Technologie-Ökosystem nachdenken und Wege finden, wie ihr Unternehmen mit anderen Anbietern zusammenarbeiten kann, um ein nahtloses Benutzererlebnis zu schaffen und neue Werte für eine breitere Kundengruppe zu erschließen. Beispielsweise erweiterte eine AEC-Designplattform ihr Kernangebot über Architekten und Ingenieure hinaus, um sich mit Produktlieferanten zu verbinden und so Transaktionen für in Entwürfen verwendete Bauprodukte zu monetarisieren.

Für Investoren ist es in den meisten Branchen ein wichtiger Teil des Investitionsentscheidungsprozesses, das richtige Produkt für den Markt zu finden, aber AEC-Technologieunternehmen machen es oft nicht richtig. Tatsächlich sind, wie unsere Umfrage zeigt, die häufigsten Probleme, die AEC-Technologieinvestoren beobachten, ein übermäßiger Fokus auf Technik (und nicht auf Produkt- und Marktanpassung) und Produktfragmentierung (Abbildung 5).

Wie ein AEC-Tech-Player feststellte: „Nischentools für technisches Design werden oft von autodidaktischen Entwicklern und Baufachleuten entwickelt, die das Tool entwickelt haben, um ein bestimmtes Problem zu lösen oder eine Lücke in ihrem Arbeitsablauf zu schließen.“ Daher liegt der Schwerpunkt bei diesen Tools auf der Technologie und nicht auf der Benutzererfahrung.“ In unseren Gesprächen mit Start-ups und Investoren haben sich drei gemeinsame Themen herauskristallisiert, die dazu beitragen können, eine bessere Produktmarktanpassung zu erreichen. Alle drei Elemente erfordern starke Produktmanagementfähigkeiten.

Zuerst geht es um den Fokus. Da die Kundenbedürfnisse je nach Segment unterschiedlich sind, sollten sich Unternehmen auf ein oder mehrere spezifische Segmente konzentrieren, unabhängig davon, ob sie Architekten, Subunternehmer oder Händler ansprechen. Wie ein Gründer es ausdrückte: „Ich habe potenzielle Kunden in den Bereichen Fertigung, Einzelhandel, Bauwesen und Facility Management in mehr als zehn Regionen, aber wir müssen uns konzentrieren, sonst werden wir nichts erreichen.“

Zweitens ist Feedback. Wie uns ein Investor sagte: „Viele Contech-Unternehmen (Bautechnologie-Unternehmen) werden von Branchenexperten gegründet, die ihr Unternehmen gegründet haben, um ein Problem zu lösen, und haben daher einen großen Produktfokus.“ Wir brauchen mehr Gründer mit einem ausgewogenen Produkt- und Markt-/Kundenfokus.“ Eine Möglichkeit, den Marktfokus zu schärfen, besteht darin, ein Netzwerk aus Kunden und Mitarbeitern aufzubauen. Die meisten erfolgreichen Spieler tun dies über die Netzwerke ihrer Investoren und Beta-Kunden, die im Gegenzug für Investitionen in Tests und Entwicklungsfeedback von kostengünstigen Frühveröffentlichungen profitieren. Und ein Nebeneffekt besteht darin, dass sie Zugang zu einer kritischen Masse anderer Kunden ermöglichen können (Abbildung 6).

Drittens ist Flexibilität. Nahezu jedes Start-up und Scale-up, mit dem wir gesprochen haben, hat eine große Veränderung in seinem Produktangebot erlebt, weil es auf Markteinschätzungen reagierte und sich ständig weiterentwickelte, um die Produktmarktanpassung zu optimieren. Beispielsweise entwickelte ein Start-up eine App zur Messung von Materialabfällen auf Baustellen, entwickelte sie jedoch schließlich weiter, um den in Materialien enthaltenen Kohlenstoff zu messen.

Bewertungen für Start-ups sind eng mit der ARR-Wachstumskennzahl verknüpft. In einem fragmentierten Markt wie AEC ist die Kundenakquise schwierig und teuer. Basierend auf unserer Forschung differenzieren sich führende Akteure durch drei Schritte, um den ARR-Knall für jeden Dollar zu maximieren, der für Marketing und Forschung und Entwicklung ausgegeben wird:

Unsere Analyse zeigt, dass sich mit dem Wachstum von Softwareunternehmen der wichtigste Bewertungsfaktor vom reinen Wachstum, das häufig am ARR gemessen wird, hin zur Fähigkeit verschiebt, aus dem ARR FCF zu generieren. Kurz gesagt: Es reicht nicht aus, nur Kunden zu haben; Sie müssen damit Geld verdienen. Bei der sogenannten „40er-Regel“ sollte die Summe aus prozentualem Wachstum und FCF-Rate 40 Prozent oder mehr betragen.8Paul Roche und Sid Tandon, „SaaS und die 40er-Regel: Schlüssel zur kritischen Wertschöpfung Metrik“, McKinsey, 3. August 2021.

Um einen hohen FCF zu erreichen, geht es zu einem großen Teil um die Optimierung der Amortisationszeit – also darum, wie lange es dauert, bis sich Ihre Kosten für die Kundenakquise amortisieren. Das bedeutet, effizient neue Kunden zu gewinnen, Kunden zu binden und ihnen Upselling und Cross-Selling anzubieten. Dies wird anhand der Nettobindungsrate (Net Retention Rate, NRR) gemessen.9 Die Nettobindungsrate ist eine Kennzahl, die zeigt, wie effektiv ein Unternehmen das Wachstum seines bestehenden Kundenstamms vorantreibt und gleichzeitig die Abwanderung gering hält. Das erfordert einen starken Fokus auf den Kundenerfolg. Branchenübergreifend weisen Unternehmen mit hohen NRRs drei gemeinsame Merkmale auf:

Da Softwareunternehmen über die Start-up- und Scale-up-Phase hinaus wachsen, verlangsamen sich die Wachstumsraten und der FCF (und damit die Bewertung) wird zunehmend von der betrieblichen Effizienz bestimmt. Dabei geht es in der Regel um die Optimierung des NRR sowie der Marketing- und Vertriebsausgaben (die 50 Prozent oder mehr des Umsatzes typischer Softwareunternehmen ausmachen können). Große Softwareunternehmen im obersten Quartil der Bewertung weisen typischerweise die folgenden Merkmale auf10 „SaaS und die 40er-Regel“, 2021:

Da Softwareunternehmen über die Start-up- und Scale-up-Phase hinaus wachsen, verlangsamen sich die Wachstumsraten und der freie Cashflow (und damit die Bewertung) wird zunehmend von der betrieblichen Effizienz bestimmt.

Trotz der kurzfristigen Herausforderungen der Konjunkturabschwächung treiben mehrere Rückenwinde das Wachstum der AEC-Technologiebranche an. Um die Investitionsmöglichkeiten zu nutzen und effizientes Wachstum zu erzielen, können Investoren und Technologieunternehmen von den erfolgreichsten AEC-Technologieunternehmen lernen und in dieser spannenden Branche auf dem Laufenden bleiben.

Die Autoren danken Daniele Di Mattia, Julien Gagnon, Josh Johnson und Adam Singer für ihre Beiträge zu diesem Artikel.

Dieser Artikel wurde von Arshiya Khullar, einem Redakteur im Gurugram-Büro, herausgegeben.